Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 73,7 (-0,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 83,1 (+0,0%)

В деталях

Рынки получили вердикт ФРС: цикл монетарного ужесточения ускоряется. Волатильность рисковых инструментов, валютной секции и товарного рынка повысилась.

При этом инвесторы не торопятся уходить из бумаг, ожидая, что в случае ухудшения макроэкономических условий, регуляторы нажмут на паузу. Видится, что напрасно.

Нефтяные контракты получили заряд американского оптимизма. И здесь речь не только о подъеме индексов, но и падении запасов сырья в Штатах. Историческая волатильность сырьевых контрактов не исключает скоротечности подъема Brent.

Индекс доллара США (DXY: 96,4 п.) отработал заседание Федрезерва. Амплитуда колебаний инструмента составила более полпроцента. Ожидания ускоренного секвестра QE полностью подтвердились, что в моменте приводило к скачку DXY под 97 п.

Откат индекса доллара от годовых максимумов не выглядит убедительно, а лишь отражает подавленность защитной функции нацвалюты из-за пока сохраняющегося спроса в рисковых бумагах.

Цены на нефть прибавляют процент, поднимаясь над $74,5 за баррель марки Brent. От вчерашней слабости не осталось и следа, однако говорить об устойчивости подъема по-прежнему не приходится — сильный доллар, курс на рост стоимости фондирования, риски пандемии и тенденции увеличения добычи играют на стороне среднесрочных нефтемедведей.

Конечно, отскок Brent найдет отражение в подъеме бумаг и валют стран, ориентированных на экспорт энергоносителей. Однако сейчас есть и более значимые факторы — монетарные циклы национальных ЦБ и геополитические риски.

Российский рубль, скорее всего, так и зависнет в области 74 по паре USD/RUB до оглашения вердикта российского Центробанка по ставке. Сопротивление на 74,5 по-прежнему защищает нацвалюту от разрастания девальвационных ожиданий, а фактор монетарного ужесточения ЦБ пока стоит на стороне игроков на укрепление рубля.

Завтра регулятор очевидно поднимет ставку, и даже если речь пойдет о максимальном шаге в 100 б.п., мы не можем согласиться с консенсусом на будущий год по дальнейшему неминуемому подъему ставки. Траектория потребительских трат уже нисходящая, а поэтому, текущие оценки в рубле, акциях и облигациях впитали в себя вероятность резкого подъема стоимости фондирования.

Сегодня фон положительный, а значит, видимых причин паре USD/RUB подняться над 74 нет.

Индекс государственных облигаций RGBI: 134,30 п. также замер, но на минимумах года. Чтобы цены длинных выпусков стали восстанавливаться у участников долгового рынка должны быть веские сигналы к развороту проинфляционных факторов.

При этом и аргументов для обновления минимумов ноября в RGBI уже не так и много — текущие индикативные доходности долгосрочных облигаций включают в себя вероятность подъема ставки даже более чем на 1 п.п., не учитывая позитивные перспективы. Склоняемся к исчерпанию негатива и поэтапному возвращению спроса в бумаги.

БКС Мир инвестиций