Китайские акции находятся в даунтренде. На графике ниже видно, что индекс широкого рынка S&P 500 с начала года набрал 25%, тогда как китайские бумаги в минусе, причем флагман Alibaba, с текущей капитализацией в $343 млрд, ушел вниз более чем на 40%. Разберемся в причинах, оказывающих давление на их котировки и дальнейших перспективах.

Ограничения

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 2 декабря 2021 г. доработала правила по реализации закона, принятого в 2020 г. при администрации Трампа, после того, как китайские регулирующие органы неоднократно отклоняли запросы Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний о проверке аудиторских проверок китайских фирм.

Согласно закону, принятому в 2020 г. иностранные публичные компании, торгующиеся на биржах США, могут быть исключены из листинга, если их аудиторы не выполняют запросы о предоставлении информации от американских регулирующих органов. А правительство Китая не позволяет США иметь доступ к документам внутреннего аудита китайских компаний.

Доработанное правило позволит инвесторам легко идентифицировать компании, аудиторские фирмы которых находятся в иностранной юрисдикции, где США ограничены в полноценной проверке. Теперь зарубежные эмитенты будут обязаны раскрывать уровень владения иностранным государством в их организациях.

У компаний будет 15 дней на то, чтобы оспорить указание SEC о том, что они требуют расширенного раскрытия информации. А у SEC есть до трех лет для вынесения решения о делистинге компаний, не соблюдающих правила.

Доработка этого законодательства указывает на подтверждение жесткой позиции Соединенных штатов в отношение китайских компаний уже при администрации Байдена.

Кто ушел с американского рынка

Первой ласточкой в начале декабря стало заявление китайского сервиса такси DiDi о делистинге своих акций с Nyse, всего через шесть месяцев как было проведено ее IPO. Компания поделилась своими планами на проведение листинга на бирже Гонконга.

Причиной послужило недовольство китайского регулятора по поводу листинга DiDi в США на фоне нерешенных проблем по кибербезопасности и конфиденциальности данных. После этого IPO регулятор вынудил локальные app stores (электронные магазины для мобильных приложений) удалить приложение DiDi и выпустил новые правила для компаний, занимающихся перевозкой пассажиров, на предмет снижения комиссионых, увеличения льгот и заработной платы для водителей и ограничения использования ими личных данных.

Будь готов. Всегда готов!

Крупнейшие китайские компании, торгующиеся в США заранее подстраховались и обзавелись дополнительной пропиской на бирже Гонконга: это представители индустрии электронной коммерции Alibaba и JD.com, поисковая система Baidu, разработчик игр NetEase и гигант социальных сетей Weibo, которому был назначен штраф в размере $470 тыс. от национального регулятора за нарушения законодательства в данных пользователей. Такая подготовка говорит о серьезности в оценках ситуации бизнесом.

В то же время на данный момент в США торгуются более 200 компаний из КНР. И сам бизнес вряд ли может повлиять на политическое решение в Поднебесной, поэтому все они находятся под угрозой делистинга.

БКС Мир инвестиций